Rozumowanie iterowane (poziom-k)

Rozumowanie strategiczne to przemyślenie, co zrobią inni — i, co kluczowe, co myślą, że ty zrobisz — zanim wybierzesz. Klasyczna teoria gier zakłada, że idzie to do końca: wszyscy są doskonale racjonalni i wiedzą, że wszyscy inni też, rozumując do logicznego końca. Prawdziwi ludzie tak nie robią. Keynesowski konkurs piękności czyni to wyrazistym: poproś każdego, by wybrał liczbę najbliższą dwóm trzecim średniej grupy, a czysta logika pędzi odpowiedź do zera, jednak zwycięskie zgadywanie jest zwykle znacznie powyżej. Powodem jest myślenie poziomu k: gracz poziomu 0 wybiera losowo, gracz poziomu 1 najlepiej odpowiada poziomowi 0, poziom 2 poziomowi 1, i tak dalej — a większość ludzi zatrzymuje się po kroku czy dwóch. Więc wygrana nie polega na byciu najbardziej racjonalnym; polega na trafnej ocenie, ile kroków rozumowania inni naprawdę wykonają. Wyjaśnia, dlaczego rynki i tłumy obracają się na przekonaniach o przekonaniach innych, a nie tylko na fundamentach.